"חלק מחברות הביטוח הדיגיטליות מפסידות כסף. האוויר החם יצא מהבלון"

כל החדשות והעדכונים של מרכז הנדל"ן גם ב-WhatsApp >>

אמיל ויינשל, יו"ר וממייסדי ווישור גלובלטק, מספר בפודקאסט "רכבת ההשקעות" על רכישת השליטה באיילון, ששוויה זינק לדבריו ליותר מ-5 מיליארד שקל, על העסקה לרכישת אלטשולר שחם פיננסים לפי שווי של 1.8 מיליארד שקל ועל ההזדמנות שהוא מזהה דווקא לאחר תקופה של פדיונות ותשואות חלשות. וגם: איך השקעה של 270 מיליון שקל מצד משפחת ברק סייעה לו לרכוש את איילון, מדוע הוא מסרב לנהל את עסקיו בארה"ב מרחוק ומתי הוא מתכנן לחזור לישראל

לצפייה: 

להאזנה: 

לפני פחות מעשור הייתה ווישור רעיון של שני מנהלים ותיקים בענף הביטוח, שהחליטו לעזוב תפקידים בכירים ולהקים חברת ביטוח דיגיטלית. כיום, לאחר שרכשה את השליטה באיילון, הקבוצה מקדמת עסקה נוספת שעשויה להרחיב משמעותית את פעילותה בשוק הפיננסים הישראלי: רכישת השליטה באלטשולר שחם פיננסים, לפי שווי חברה של 1.8 מיליארד שקל. 

ויינשל הגיע ליזמות לאחר כשלושה עשורים בענף הביטוח והפיננסים. הוא החל את דרכו בקבוצת כלל, עבר להראל, כיהן במשך ארבע שנים כמנכ"ל איילון ובהמשך מילא תפקיד בכיר במגדל. שם, לצד שותפו ניצן צעיר, זיהה את הקושי של חברות הביטוח הוותיקות לבצע את המעבר למערכות טכנולוגיות ודיגיטליות. בסוף 2017 ותחילת 2018 החליטו השניים לצאת לדרך עצמאית ולהקים את ווישור.

השניים השקיעו בתחילה כמה עשרות מיליוני שקלים מכספם, ובהמשך גייסו סכומים נוספים מחברים וממכרים. הפעילות החלה ביוני 2018, והמכירות המשמעותיות יצאו לדרך בינואר 2019. בניגוד לחלק מחברות הטכנולוגיה, שהתמקדו בצמיחה מהירה גם במחיר של הפסדים, ויינשל וצעיר הציבו יעד להגיע לאיזון בתוך שלוש שנים.

"ממש לא רצינו קרנות הון סיכון", אומר ויינשל. "התפיסה שלהם הייתה טופ ליין. התפיסה שלנו הייתה שילוב בין טופ ליין ובוטום ליין". כלומר, לא רק הגדלת ההכנסות והיקף המכירות, אלא גם שורת הרווח. ויינשל מותח ביקורת על מיזמים בתחום הביטוח הדיגיטלי שהתמקדו בצמיחה מואצת בלי לבסס מודל עסקי רווחי. "חלק מהיוזמות האלו מפסידות כסף וספק אם ירוויחו אי פעם, ובינתיים הרבה מאוד מהאוויר החם יצא מהבלון", הוא אומר. לדבריו, בענף הביטוח לא די בהגדלת המכירות, ונדרשות גם יכולות חיתום, כלומר הערכת הסיכונים שהחברה מקבלת על עצמה, לצד תמחור נכון וניהול תביעות.

בשנת 2021 הונפקה ווישור בבורסה בתל אביב. המהלך סיפק לה הון להמשך פעילותה ולמימוש אסטרטגיה שכללה גם רכישות ומיזוגים. ההזדמנות המשמעותית הגיעה עם מכירת השליטה באיילון, לאחר פטירת מייסדה, לוי יצחק רחמני. לדברי ויינשל, כ-21 גורמים התעניינו ברכישה, ובשלב הסופי התמודדו ווישור וקבוצת הכשרה של אלי אלעזרא.

אחד הפרטים המעניינים שהוא חושף נוגע לדרישת המוכרים להתחייב לפיצוי במקרה שהעסקה לא תושלם. "אלי אלעזרא לא היה מוכן לתת את הקנס הזה באותו זמן", מספר ויינשל. "ואני בסופו של דבר אמרתי שאני מוכן לקנס". לדבריו, ההחלטה הייתה חלק מהנכונות שלו לקחת סיכון כדי להשלים עסקה שהאמין בפוטנציאל שלה.

גם המחיר ששולם עורר ספקנות. ויינשל מספר כי בעת הרכישה שוויה של איילון בעסקה היה כמעט כפול משווי השוק שלה. לצורך מימון רכישת השליטה הצטרפו צבי וענת ברק, שהשקיעו 270 מיליון שקל. ויינשל, שכבר הכיר את איילון מתקופתו כמנכ"ל, סבר כי ניתן לשפר את פעילותה ואת תוצאותיה. לדבריו, מאז הרכישה עברה החברה שינוי משמעותי, וכיום שוויה עולה על חמישה מיליארד שקל, בין היתר על רקע השיפור בפעילותה והעליות בשווי חברות הביטוח בבורסה.

כעת מבקש ויינשל להרחיב את פעילות הקבוצה גם לתחום החיסכון ארוך הטווח, באמצעות העסקה לרכישת השליטה באלטשולר שחם פיננסים. העסקה משקפת לחברה שווי של כ-1.8 מיליארד שקל, ובמסגרתה צפויה ווישור להחזיק ב-45% מהמניות ויאיר לוינשטיין ב-25%, בכפוף להשלמת העסקה ולקבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים.

ויינשל מספר כי ההיכרות עם לוינשטיין, המתגורר בסמוך אליו באזור השרון, סייעה להתנעת המהלך. לאחר שהבין כי גורמים נוספים מתעניינים בעסקה, החליט לפעול במהירות. הוא אינו מתעלם מהקשיים שחוותה אלטשולר שחם בשנים האחרונות, ובהם פדיונות משמעותיים ותשואות חלשות, אך רואה דווקא במצב הזה הזדמנות עסקית.

"אנחנו מחפשים לקנות דברים שהם הזדמנות עסקית", הוא מסביר. "מבחינתנו זו הזדמנות עסקית להיכנס". לדבריו, הרכישה תאפשר לקבוצה להיכנס לפעילות ניהול חיסכון ארוך טווח בהיקף של כ-150 מיליארד שקל, לרבות פעילות פנסיה בהיקף של כ-40 מיליארד שקל. הוא סבור כי ניתן לשפר את ביצועי הפעילות לאורך זמן, אך הצלחת המהלך עדיין תלויה בהתפתחויות העסקיות ובאישורים הנדרשים להשלמתו.

במקביל לעסקאות בישראל, ויינשל מוביל את התרחבות הקבוצה בארצות הברית, שאליה עבר עם משפחתו. לדבריו, הפעילות האמריקאית כוללת כיום חמש חברות: שתי חברות המספקות מערכות לניהול שכר, שתי סוכנויות ביטוח וחברת ביטוח. הקבוצה מתמקדת בעיקר בביטוח לעסקים קטנים ובינוניים, תוך שילוב בין מערכות ניהול שכר לבין מוצרי ביטוח.

אחד התחומים שבהם הוא מזהה פוטנציאל הוא קיצור תהליכי רכישת הביטוח באמצעות טכנולוגיה. "היום לקבל פוליסת ביטוח לתחומים מסוימים יכול לקחת לך שבועיים, דבר שאמור לקחת לך בין שניות לדקות", הוא אומר. לצד הפוטנציאל, ויינשל מדגיש את הצורך לנהל את הסיכונים בזהירות. "ההצלחה בארצות הברית יכולה להיות או אחד או אפס", הוא מבהיר.

חלוקת העבודה בינו לבין שותפו ניצן צעיר מאפשרת את ניהול הפעילות בשתי המדינות. בעוד ויינשל מוביל את הפעילות האמריקאית, צעיר מנהל את ווישור גלובלטק בישראל. לדבריו, השניים עובדים יחד כבר כ-30 שנה ומשלימים זה את זה באופיים ובסגנון הניהול. "אני לא מאמין בניהול בשלט רחוק", מסביר ויינשל את החלטתו לעבור לארצות הברית ולהיות מעורב ישירות בהקמת הפעילות.

למרות המעבר, הוא אינו מתכוון להישאר שם לצמיתות. לדבריו, התוכנית היא לחזור לישראל בתוך כשנתיים, לאחר שייבנה צוות ניהולי שיוכל להוביל את הפעילות האמריקאית באופן עצמאי. "אין כמו ישראל. מבחינתי זה המקום להיות בו ושאף אחד לא יתבלבל", הוא מסכם.