900 מיליון שקל על הפרק: אשטרום בדרך למכור 40% מפעילות הדיור להשכרה

כל החדשות והעדכונים של מרכז הנדל"ן גם ב-WhatsApp >>

קבוצת אשטרום ממשיכה לפעול להכנסת משקיעים מוסדיים לפעילות הדיור להשכרה שלה, במהלך שעשוי להסתכם בכ-900 מיליון שקל. בדיווח שהגישה אתמול (ד') לבורסה הודיעה החברה כי היא מנהלת משא ומתן עם גוף מוסדי נוסף למכירת כ-20% מהזכויות בשותפות "אשטרום מגורים להשכרה". מדובר בחברת הביטוח כלל, שעשויה להשקיע כ־450 מיליון שקל בעסקה, לפי שווי פעילות של כ־2.2 מיליארד שקל.

המשא ומתן מתנהל בהמשך להסכם שעליו חתמה אשטרום באוגוסט האחרון עם גופים מקבוצת מגדל למכירת 20% מהזכויות בשותפות, תמורת כ־451 מיליון שקל. אם שתי העסקאות יושלמו, יחזיקו מגדל וכלל יחד בכ־40% מהזכויות בשותפות, בהשקעה מצטברת של כ־900 מיליון שקל, בעוד שקבוצת אשטרום ושותפיה הקיימים ימשיכו להחזיק ביתרת הזכויות. עם זאת, העסקה עם מגדל טרם הושלמה, והמשא ומתן עם כלל עדיין לא הבשיל להסכם מחייב.

בדיווח הנוכחי מסרה אשטרום כי הצדדים לעסקת מגדל פועלים בהסכמה להשלמת התנאים המתלים, וכי הוחלט להאריך ב־30 ימים נוספים את התקופה שנקבעה להשלמתם, עד ל־11 בדצמבר 2026.

המהלך של אשטרום מעלה שאלות באשר לאסטרטגיה שלה בתחום הדיור להשכרה. מצד אחד, הכנסת שני גופים מוסדיים כשותפים עשויה לאפשר לחברה לשחרר הון בהיקף משמעותי, לחלק את הסיכונים הכרוכים בהחזקת נכסים מניבים ולפנות משאבים להשקעות נוספות. מצד שני, מכירת נתח מצטבר של כ־40% מהזכויות בשותפות עשויה לשקף גם רצון לצמצם את החשיפה של הקבוצה לתחום, המתאפיין בהשקעות הון משמעותיות ובתקופות ארוכות יחסית עד להשגת תשואה מצופה.

סוגיה זו מקבלת משנה חשיבות על רקע האתגרים הכלכליים של תחום הדיור להשכרה ארוכת הטווח, ובהם עלויות מימון, סביבת ריבית והפער האפשרי בין התשואה המתקבלת מדמי השכירות לעלויות ההקמה וההחזקה של הנכסים. הכנסת משקיעים מוסדיים עשויה מנגד, גם להעיד על כוונה להרחיב את הפעילות באמצעות שותפים פיננסיים ארוכי טווח, תוך הקטנת ההון העצמי שאשטרום נדרשת להעמיד לצורך מימון הפרויקטים.

כך או כך, אם שתי העסקאות יושלמו, מדובר במהלך משמעותי במבנה הבעלות של פעילות הדיור להשכרה של הקבוצה, שבמסגרתו יועברו לגופים מוסדיים כ־40% מהזכויות בשותפות. אשטרום הדגישה בדיווח כי אין ודאות שהמשא ומתן עם הגוף המוסדי הנוסף יבשיל להסכם מחייב, וכי גם השלמת העסקה הקיימת עם מגדל כפופה להתקיימות התנאים המתלים.